部分省份城商行與農(nóng)商行被要求于2026年末將存量理財業(yè)務(wù)清理完畢的監(jiān)管指導(dǎo)，有所松動。 管家婆一肖-一碼-一中一特
券商中國記者從業(yè)界獲悉，此前被要求在2026年末清零存續(xù)理財?shù)牟糠謪^(qū)域中小行，經(jīng)過與監(jiān)管的溝通后，無須嚴(yán)格執(zhí)行該項指令。以華東某省為例，其轄內(nèi)銀行仍可正常開展理財業(yè)務(wù)，但須嚴(yán)控新發(fā)，2026年末的理財余額不得超過上年末。
有中小行新發(fā)的產(chǎn)品到期日突破此前上限
中小銀行存量理財2026年末前應(yīng)被清退的監(jiān)管意圖，最早可溯源至2024年6月：當(dāng)時券商中國已有報道，多家中小銀行收到屬地監(jiān)管對理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的提醒，部分省份相關(guān)城商行與農(nóng)商行被通知要于2026年末將存量理財業(yè)務(wù)清理完畢。
然而這個指導(dǎo)目前有松動的跡象。近日，券商中國記者查閱中國理財網(wǎng)，僅粗略統(tǒng)計，就發(fā)現(xiàn)若干由中小銀行在3月份發(fā)行的封閉式理財產(chǎn)品，到期之日為2027年3月。包括但不限于中原銀行穩(wěn)健增利2026年某款產(chǎn)品，結(jié)束日期為2027年3月9日；廣西北部灣銀行富桂寶固添益某款產(chǎn)品，結(jié)束日期為2027年3月11日。
券商中國記者詢問多名業(yè)界人士，來自華東、華中兩省的三家銀行均表示通過跟屬地監(jiān)管溝通，該行的理財業(yè)務(wù)可正常展開。華東兩家銀行在此基礎(chǔ)上補(bǔ)充透露，該行2026年末的理財余額不得超過上年末，其中一家截至目前的理財余額為約300億元。
再批牌的必要性真的高嗎？
500億元的理財存續(xù)規(guī)模，被諸多業(yè)內(nèi)人士和研報認(rèn)為是監(jiān)管批復(fù)理財公司牌照的門檻。目前在這個門檻值以上的，尚有九家中小行。
記者梳理企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至2025年末，未成立理財子公司的、存續(xù)理財規(guī)模最大的是中原銀行，其管理理財規(guī)模為601.67億元；存續(xù)理財規(guī)模在500億—600億元之間的銀行有廣州銀行（567.08億元）、齊魯銀行（555.32億元）、吉林銀行（541.86億元）、溫州銀行（535.14億元）、杭州聯(lián)合農(nóng)商行（508.84億元）、北京農(nóng)商行（508.82億元）、長沙銀行（507.65億元）、桂林銀行（500.9億元）。
目前，我國理財公司已達(dá)32家。市場關(guān)注兩個問題：一是隨著存續(xù)理財市場集中度進(jìn)一步向公司主體聚攏，留給未獲批理財公司牌照的中小銀行的市場份額還有多大？剩余的市場空間還能支持多少張牌照進(jìn)場？二是未設(shè)立理財公司的中小銀行，如前文所述還在新發(fā)理財，那么其自營存續(xù)理財?shù)膲航颠M(jìn)度究竟如何？
截取2025年理財業(yè)務(wù)年報一些關(guān)鍵表述，部分問題答案或能被分析出大致輪廓。
截至2025年末，全市場共存續(xù)產(chǎn)品4.63萬只，存續(xù)規(guī)模33.29萬億元，其中32家理財公司的產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全市場的比例達(dá)到92.25%，也就是說，留給未批牌中小銀行的市場份額只有7.75%。
7.75%是什么概念，代表了中小行壓降自營理財何種進(jìn)度？往前回溯，截至2024年末，未設(shè)理財公司的187家銀行在管的存續(xù)理財規(guī)模占比約9.92%。也就是說，自2024年末至2025年末的一年間，中小行理財市場份額下降2.17個百分點(diǎn)。
而就在2025年，全國還有136家銀行在新發(fā)產(chǎn)品，與理財公司一起累計新發(fā)理財產(chǎn)品3.34萬只，累計募集資金76.33萬億元。但截至2025年末，銀行機(jī)構(gòu)的存續(xù)規(guī)模僅為2.58萬億，存續(xù)規(guī)模同比下降29.12%。
綜上，在目前市場留白不超過8%的情況下，真正還能獲得入場券的新兵，管理的存續(xù)規(guī)模已經(jīng)一年下降了約29%。所以監(jiān)管惜發(fā)牌照是完全可以理解的——因為市場也容納不下。
對新牌“手緊”，對老牌管理趨嚴(yán)
“手很緊”——一名農(nóng)商行金市和理財業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)在評價監(jiān)管批復(fù)理財公司牌照的進(jìn)度時如此對記者形容。以最新獲批開業(yè)的浙銀理財為例，其獲批籌建是在2023年末，直至2025年1月26日，浙銀理財踩點(diǎn)開業(yè)。而縱觀2024年和2025年，沒有一張新的理財公司牌照批復(fù)。
一個現(xiàn)實(shí)是，由于人才儲備不足、系統(tǒng)和科技能力缺失、市場規(guī)模較小等客觀條件的限制，部分中小銀行早就放棄了自營理財?shù)臉I(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向代銷。但也有小部分中小銀行將理財業(yè)務(wù)能力置于整個大財富管理板塊之下考慮，試圖鍛煉出自營理財凈值化能力，目前優(yōu)先滿足行內(nèi)重點(diǎn)零售客戶。
對新牌照惜發(fā)，對現(xiàn)有理財公司管理趨嚴(yán)，是監(jiān)管的現(xiàn)有態(tài)度。金融監(jiān)管總局近日發(fā)布《理財公司監(jiān)管評級暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）對理財公司監(jiān)管評級的總體要求、評級要素、基本程序和分類監(jiān)管等作出規(guī)定。
《辦法》設(shè)置了公司治理、資管能力、風(fēng)險管理、信息披露、投資者權(quán)益保護(hù)和信息科技六大評級模塊，分別賦予10%、25%、25%、15%、15%和10%的分值權(quán)重，并針對性設(shè)置加分項、扣分項、級別調(diào)整因素，對理財公司經(jīng)營管理和風(fēng)險狀況進(jìn)行綜合評價。可以看出，監(jiān)管最看重的是理財公司的資管能力和風(fēng)險管理水平，這是最凸顯理財公司凈值化轉(zhuǎn)型內(nèi)功的兩個要素。
監(jiān)管評級結(jié)果分為1—6級和S級，是監(jiān)管部門配置監(jiān)管資源、開展市場準(zhǔn)入、采取差異化監(jiān)管措施的重要依據(jù)。
光大證券研報梳理指出，近一段時間，各項規(guī)范理財行業(yè)發(fā)展的政策安排密集落地。例如， 2025年12月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《銀行保險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》（簡稱《信披辦法》），對資管產(chǎn)品的募集、存續(xù)、終止各環(huán)節(jié)進(jìn)行全面規(guī)范，要求真實(shí)準(zhǔn)確披露凈值、收益表現(xiàn)和投資資產(chǎn)情況，將于2026年9月正式實(shí)施。《信披辦法》明確提出產(chǎn)品管理人原則上不得調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)；確需調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)的，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行內(nèi)部審批程序，并在定期報告和更新產(chǎn)品說明書時披露業(yè)績比較基準(zhǔn)歷次調(diào)整情況等要求。年初以來，已有多家理財公司發(fā)布公告下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)，或適時將原數(shù)值型業(yè)績比較基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換成指數(shù)掛鉤、市場利率加點(diǎn)等展示方式。
2026年2月，《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》（2025年7月發(fā)布）正式施行，明確禁止金融機(jī)構(gòu)通過操縱業(yè)績或者不當(dāng)展示等方式誤導(dǎo)或者誘導(dǎo)客戶購買有關(guān)產(chǎn)品，夸大產(chǎn)品收益等行為。此外，還有多項推動理財規(guī)范發(fā)展的專項行動亦在推進(jìn)，例如，要求理財在2025年底之前有序完成估值整改，推動理財全面凈值化運(yùn)作。另據(jù)證券時報率先報道，2026年2月，出手整頓理財“打榜”行為，并暫停兩家理財公司相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行權(quán)限。
光大證券研報的結(jié)論是：嚴(yán)監(jiān)管引導(dǎo)理財規(guī)范發(fā)展，2026年理財行業(yè)發(fā)展“提質(zhì)”重于“擴(kuò)量”，全年規(guī)模增量預(yù)估2萬億—3萬億元，呈現(xiàn)同比少增。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
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校對：王蔚
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